Emergentes: Una visión a largo plazo

La actual volatilidad del mercado ha tenido una influencia relativamente pequeña en los mercados frontera.Tas visitar bastantes países en los últimos años, creemos que la inversión en los mercados frontera es algo más que una simple moda pasajera. En vez de esto, es parte de una tendencia de largo plazo que está vinculada a la creciente prosperidad de numerosos países de todo el planeta.A pesar del pesimismo que ha caído sobre las economías desarrolladas, todavía hay actualmente mucho crecimiento nuevo en mercados frontera tan diversos como los Emiratos Árabes Unidos, Kazajistán, Nigeria y Vietnam. También merece la pena observar países como Rumanía, Croacia y Ucrania. Está previsto que todos ellos crezcan más de un 5% este año, y mañana cualquiera de estos países podría convertirse en un mercado emergente importante. Por ejemplo, hace sólo 50 años, Japón se habría considerado un mercado frontera. Desde entonces, algunas otras economías de rápido crecimiento y relativamente estables han pasado de ser un mercado frontera (la primera etapa en el camino hacia la prosperidad) a un mercado emergente y, en algunos casos, incluso se han convertido en mercados desarrollados. Hace unos 16 años, sólo podíamos invertir en cinco o seis mercados emergentes, y era imposible invertir en economías cerradas como Vietnam. Actualmente, Vietnam está abierto para los inversores extranjeros, y el clima de inversión es similar al de Tailandia.También han cambiado las actitudes en Oriente Medio, donde muchos inversores que antes favorecían a los valores del Tesoro de EE.UU. ahora están poniendo dinero en las economías locales.Para recalcar nuestro compromiso con los mercados frontera, este año Franklin Templeton adquirió una participación del 49% en un gestor de activos establecido en Vietnam, Vietcombank Fund Management; el año pasado, compramos una participación del 25% en Algebra Capital, establecido en Dubai, que está especializado en Oriente Medio y Norte de África (región MENA).Parece que la actual volatilidad del mercado ha tenido una influencia relativamente pequeña en los mercados frontera. No obstante, los mercados frontera implican varios riesgos bien conocidos, incluyendo una tendencia hacia la infracapitalización, marcos reguladores más débiles que en mercados más establecidos, liquidez y transparencia relativamente escasas y restricciones a la propiedad extranjera. Por el contrario, los mercados frontera ofrecen un potencial de crecimiento económico sólido.También ofrecen valoraciones atractivas y, como son relativamente desconocidos, están menos correlacionados con los mercados desarrollados que los mercados emergentes tradicionales.Aún así, los inversores tentados por la inversión en mercados frontera deben permanecer centrados en sus objetivos. Necesitan poner en perspectiva la volatilidad a corto plazo y equilibrar sus carteras de inversión dependiendo de su tolerancia al riesgo. Si los inversores quieren ganar exposición a los mercados frontera pero tienen aversión al riesgo, es posible que deseen considerar los principales fondos de mercados emergentes que contienen cierta exposición a los mercados frontera.Por ejemplo, hace más o menos un año el Grupo de Mercados Emergentes de Templeton comenzó a comprar títulos de mercados frontera para uno de nuestros fondos de la SICAV de Luxemburgo, el fondo FTIF Templeton Emerging Markets Small Cap Fund*. Ahora, los títulos de mercados frontera suponen alrededor de un tercio de los activos de este fondo.